AIの上昇が続くいま、より安全なポートフォリオは何か考えてみた

ETF運用

2026.02.232026.06.27

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現在の地政学的な危機と、日本の円安、長期金利の上昇、インフレ等、日本の経済を取り巻く問題はすくなくありません。これから、投資を考えるときに、金、カブ、投信、債券、リート、不動産など考えるとき、どのようなポートフォリオをとれば、より安全な運用になるか

いまの日本は、地政学リスク＋円安＋金利上昇＋インフレが同時進行していて、「どれか一つに賭ける」投資が一番危ない局面です。
なのでキーワードははっきりしています。

ここからの「一番安全」寄りの運び方なら、AI株を新たに増やすより、円の待機資金を厚めにしつつ、TOPIX・金・債券を分散して、日経平均やAIテーマへの集中を避けるのが基本です。特に日本株は、野村の分析でNT倍率が16.37倍と過去最高水準にあり、足元の上昇が少数銘柄主導で、ファンダメンタルズ対比では行き過ぎの可能性が示されています。TOPIXファンドは、今の局面ではむしろ理にかなっています。

守備最優先の基準配分をこう置きます。
円キャッシュ・個人向け国債・短期国債ファンド 40% / 外国債券ファンド 20% / 金ファンド 15% / TOPIXファンド 25% / AIテーマ追加 0%。
ポイントは、AIをゼロか極小にして、TOPIXは持つが日経平均や半導体偏重には寄せないことです。外国債券は「安全資産」に見えても、円ベースでは為替の振れがあるので、円での安全性を最優先するなら為替ヘッジ型を主軸に考えるのが無難です。

AI株については「全面バブル」とまでは言い切らないが、かなり混み合っている」と見ます。理由は、相場が単なる夢物語ではなく、米大手テックのAI投資が2026年に約6500億ドル規模と見込まれるほど実需で支えられている一方で、その巨額投資の回収可能性を市場が厳しく見始めているからです。つまり、AI全体を丸ごと否定する局面ではないが、ここから安全第一で追いかける局面でもない、という整理です。

足元の温度感はVIXとSKEWで言うと、CboeのVIX現値は18.41（2026-06-26）、CboeのSKEW日次は139.40（2026-06-26）です。VIXは一般に20未満なら比較的安定、30超で強い恐怖、SKEWは100が平常、150に近いほどテールリスク警戒と読まれます。今はパニックではないが、安心して強気一辺倒にできる数字でもないです。だから、現金厚め・TOPIX中立・AI追加見送りがいちばん整合的です。 Cboe Investopedia Cboe SKEW Daily Prices CSV Cboe Investopedia

では、VIXとSKEWの数値でどう動くかを、実際に使える形で置きます。

状況	判断	対応
VIX < 15 / SKEW < 130	平穏・楽観寄り	買い急がない。現金厚め維持。TOPIXは据え置き。AI新規追加なし
VIX < 15 / SKEW ≥ 145	表面は静かだが尾リスク高い	いちばん警戒。株を5%落として現金か金へ。AI・日経寄りは削る
VIX 15–20 / SKEW 130–145	中立〜やや警戒	今の基本形。TOPIX維持、金維持、AIは見送り
VIX 20–30 / SKEW < 135	普通の調整・恐怖先行	現金からTOPIXを5%ずつ2回に分けて買う
VIX 20–30 / SKEW ≥ 145	急落警戒が強い	まだ守る。買いは急がず、まず現金温存。金は維持
VIX > 30	ストレス相場	1回で買わず、3分割でTOPIXへ。AIテーマは最後まで後回し

補足すると、SKEW単独は当たり外れが大きいです。Investopediaも、SKEWは市場の大きな下落を必ずしも上手く予測してこなかったと説明しています。なので、SKEWは「危険の質」、VIXは「恐怖の強さ」として、必ずセットで使うのがいいです。

金ファンドは売る必要はなく、10〜15%の保険枠として維持。
外国債券ファンドは持ってよいですが、円での安全性重視ならヘッジ型優先。
TOPIXファンドはむしろ今の日本株の持ち方として自然で、日経平均連動やAI・半導体集中に乗り換えない。
この3つを持っているなら、次に足すべきはAI株ではなく、円の待機資金です。

今は「守りの完成度を上げる時期」であって、「AIを追いかける時期」ではありません。
NT倍率の高さから見ても、日本株はTOPIX中心、VIX/SKEWから見ても、まだフルリスクを取る局面ではないです。